Podgorica, (MINA-BUSINESS) – Crna Gora se ne može pohvaliti dimanikom na tržištu kapitala, kao što je sluèaj sa jednim njegovim segmentom – tržištem akcija, smatra izvršni direkor Hypo Alpe Adria brokera, Ratko Nikoliæ. Prema njegovim rijeèima, kvantitet i popularnost koju je tržište akcija steklo u prethodnim godinama, nažalost, nijesu adekvatno praæeni razvojem tržišta kapitala uopšte i poveæavanjem njegove uloge u finansijskom sistemu. Nikoliæ je u intervjuu agenciji Mina-business kazao da je karakter tržišta kapitala ostao isti kao i na samom poèetku i da ono i dalje obavlja samo jednu od svojih funkcija odnosno promet akcija - vlasništva u preduzeæima, a njegov uticaj na druge segmente privrednog sistema je i dalje vrlo mali. „Ponuda tržišnog materijala je ostala vrlo siromašna i svodi se na akcije i par državnih obveznica, a emisioni segment tržišta postoji samo formalno. Gotovo da možemo reæi da realnih pokušaja finansiranja sa tržišta kapitala nije ni bilo s obzirom da je ogromna veæina dokapitalizacija bila zatvorena u krugu postojeæih akcionara”, ocijenio je Nikoliæ. On je podsjetio da je jedna emisija bankarskih obveznica uspjela, ali je dodao da nakon toga nije bilo trgovine tom obveznicom, pa je izgubljen smisao njihovog emitovanja. Nikoliæ tvrdi da je slièna situacija i sa opštinskim obveznicama koje postoje „na papiru“, ali ne i kao tržišni materijal jer se ne pojavljuju se na tržištu. On je ukazao na i dalje nizak uticaj tržišta kapitala zbog još nedovoljne razvijenosti, a kao primjer je naveo èinjenicu da se u Crnoj Gori berzanska cijena akcije ne prihvata kao mjera uspješnosti menadžmenta kompanije. Izvršni direktor Hypo brokera je objasnio da akcionar, osim dividende, zaraðuje i na razlici u cijeni akcija, zbog èega je njihova veæa vrijednost na berzi njegov primarni interes. Menadžment je dužan da radi u interesu akcionara, zbog èega viša cijena akcija mora biti jedan njegovih primarnih ciljeva. “Još nijesam èuo da je ijedan menadžerski ugovor u Crnoj Gori vezan za kretanje cijena akcija kompanije koju vodi”, kazao je Nikoliæ. Prema njegovom mišljenju, ako cijene akcija nemaju uticaja èak ni na menadžment u kompanijama, izlišno je govoriti o širem uticaju tržišta kapitala na na primjer ekonomsku politiku Vlade ili politièke odluke. Nikoliæ je pojasnio da je razvoj tržišta imperativan i zbog procesa integracije u reginalno tržište i šire, u èemu je buduænost svih tržišta u regionu. On smatra da je za kvalifikovanje crnogorskog tržišta za uèešæe u integracijama, neophodno prvo da se ono samo integriše. “Integracijom dvije domaæe berze ujedno bi eliminisali jednu od naših kljuènih »specifiènosti« koju ni mi domaæi ne razumijemo do kraja”, smatra Nikoliæ. Za njega je pravo pitanje kada æe na crnogorsko tržište doæi novi investitori, prije svih oni van regiona. Nikoliæ tvrdi da je crnogorsko tržište atraktivno za ulaganja, a njegove znaèajne prednosti u odnosu na veæinu ostalih zemalja regiona ogledaju se u izuzetno niskim transakcionim troškovima, odsustvu deviznog rizika i povoljnom poreskom tretmanu. Kao nedostatke je maveo nedovoljno informacija o poslovanju kompanija, nedostatak kastodi usluga, nisku likvidnost, nizak stepen korporativne kulture u kompanijama, nivo zaštite manjinskih akcionara, nedostupnost informacija sa tržišta preko globalnih informacionih provajdera i previše domaæih »specifiènosti«. “Izvjesno je da æe neki od navedenih nedostataka uskoro biti uklonjeni, a kada se to dogodi sa svakim znaèiæe i promociju ovog tržišta i jednu prepreku manje za dolazak novih investitora”, rekao je Nikoliæ. On vidi brojne izazove u sektoru hartija od vrijednosti, koji se prije svega odnose na razvoja tržišta kapitala i njegovo pozicioniranje u finansijskom i ukupnom privrednom sistemu Crne Gore. Nikoliæ je dodao da je finansijski sistem Crne Gore i dalje dominantno bankarski i potrebno je mnogo truda i nadogradnje da bi tržište kapitala moglo postati komplement sadašnjem bankarskom sistemu. “A da bi napori dali dobre rezultate, na poèetku je neophodno realno sagledati trenutno stanje tržišta kapitala i na taj naèin pokazati investitorima da smo svjesni svojih slabosti i da znamo šta nam je èiniti”, zakljuèio je Nikoliæ. (kraj) kmh/bvm